《表5 Tobit回归结果》

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《费用粘性、产权性质与现金股利分配》

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注：**、***分别表示在5%、1%的水平上显著，括号内为T值。

为了考察上述研究结果的可靠性，拟采用改变被解释变量的衡量方式进行稳健性检验。参考靳庆鲁[25]的研究，利用股利支付率（现金股利分配总额与净利润的比值）这一传统方式重新对被解释变量现金股利分配进行衡量，这种衡量方式既包含了企业日常生产经营活动，还包含了非经常性投资活动和偶然事件对现金股利分配的影响。回归的结果如表6所示，与表5中的回归结果大体一致，说明本文的研究具备一定的稳健性。