《表3 互动式信息披露影响分析师关注度的回归结果》

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《网络媒介、互动式信息披露与分析师行为——来自“上证e互动”的证据》

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注：括号内为t统计量，***、**、*分别表示1%、5%、10%的显著性水平

从表3互动式信息披露频次、内容长度与分析师关注度的回归结果来看，列（1）只加入控制变量，SIZE、ROE、VSALE、INSH的回归系数均显著为正，说明分析师倾向于跟踪规模较大、盈利能力较强、营收波动性较大、机构持股比例较高的上市公司。LEV、AGE、BM、FSH的回归系数显著为负，说明资产负债率低、上市年限短、账面市值比低、第一大股东持股比例低的公司更容易受到分析师的关注。列（2）中加入了解释变量NQA和控制变量，NQA的回归系数为0.068(t值=4.536），且在1%的水平上显著。列（3）是以NQAWORDS为解释变量，回归系数显著为正（β1=0.060，t值=4.553）。上述结果表明，上市公司互动式信息披露的频次越高、内容越多，分析师的关注度就越高，这符合假设H1的理论预期，即管理层在利用网络媒体与投资者沟通的过程中释放了更多的内部信息，从而吸引了更多分析师的关注。