《表1:10只代表性公募FOF基金及业绩比较基准概况》

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《基于ARMA-EGARCH-M模型的公募FOF基金投资风格漂移研究》

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资料来源：万得数据。

另外，由于我国的公募FOF基金均为混合型基金，所以单纯的股市或债市走势不足以反映FOF基金的市场全貌，所以本文构建了风险溢价指标：万得全A指数累计收益率-中债10年期国债总财富指数累计收益率，将从2017年10月19日为基点的风险溢价走势划分为4个子研究区间，以描述公募FOF基金在市场波动各个时期的投资风格漂移情况。根据图1，将整个研究区间划分为两大阶段：市场环境快速变化期（2017.10.19—2019.4.19）和市场环境缓慢变化期（2019.4.19—2020.1.23），其中每个大阶段又可再划分为两个小阶段，分别对应的是市场快速下跌期（2017.10.19—2019.1.3）、市场快速上涨期（2019.1.3—2019.4.19）、市场震荡下行期（2019.4.19—2019.8.9）和市场震荡上行期（2019.8.9—2020.1.23）。