《表4 格兰杰因果检验：地方政府债券发行与区域经济均衡发展——基于省级政府债务数据》

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《地方政府债券发行与区域经济均衡发展——基于省级政府债务数据》

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由表3模型（1）、（2）可见，在对地方政府债务发行规模的内生性进行有效处理后，bond的系数与交乘项bond×rate系数均较基准回归模型有所提高，但系数符号与显著性水平均未发生改变，表明债务融资对经济增长的确存在正向贡献，但是这种影响随地方政府债务发行利率的提高而降低。换言之，前期地方政府债券的发行信用利差的升高，会削弱当期地方政府债务发行的经济效应。为了进一步验证结果的稳健性以及考察信用利差对区域发展差距扩大所产生的作用效果，本文将全样本划分为东部地区、中部地区和西部地区。表4给出了分地区的回归结果。回归结果显示，在地方政府发行利差对经济增长的影响中，相比东部地区，发行利差的提高对中部地区与西部地区经济发展的抑制效应更强。而在引入控制变量之后，上述结论并未产生变化。同时结合前文的回归结果，可以认为信用利差对扩大区域发展差距的异质性影响。