《表1 变量定义：高管政治关联、政策不确定性与企业过度负债》

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《高管政治关联、政策不确定性与企业过度负债》

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模型（2）、（4）、（6）中的被解释变量为OVERDEBT，模型（6）在模型（2）、（4）的基础上引入高管政治关联（PC）和政策不确定性（EPU）的交乘项（PC*EPU），模型（3）、（5）、（7）中被解释变量为OVERDEBT＿dum，模型（3）的主要解释变量为高管政治关联，模型（5）主要解释变量为政策不确定性，模型（7）主要解释变量为高管政治关联（PC）、政策不确定性（EPU）、高管政治关联（PC）和政策不确定性（EPU）的交乘项（PC*EPU）。同时，考虑到企业的营业利润、股东持股、应交税费、管理费用等因素会影响企业内部财务的波动，本文还控制了其他影响企业过度负债的因素：总资产利润率（ROA）、行业资产负债率中位数（IND＿LEVB）、总资产增长率（GROWTH）、固定资产占总资产比例（FATA）、企业规模（SIZE）、第一大股东持股比例（SHRCR1）、管理费用率（EXP）、账面市值比（MB）、非债务税盾（NDTS）、所得税率（ETR）、盈利波动性（VEBITTA）、现金流波动性（VCF）、高管持股比例（MANAOWN）。此外，模型（3）、（5）、（7）还控制了行业虚拟变量和年度虚拟变量。各变量定义见表1。