《表6 稳健性检验估计结果》

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《创始人身份、绩效水平波动如何交互影响CEO更替——基于美国上市公司数据》

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注：*、**、***分别代表在10%、5%、1%水平显著；括号中数据为标准误。

为了检验上文估计结论是否是稳健的，本文进行了稳健性检验。具体而言，本文在此处使用PSM(propensity score match）来检验上文分析结果的稳健性。本文对模型进行了平衡性检验，主要是检验在匹配之后处理组的各解释变量和控制组的各解释变量是否存在显著差异（Haleblian，2010）。在匹配后大多数变量的标准化偏差小于5%，说明在匹配后控制组和处理组解释变量没有显著的差异，这也意味着模型通过了平衡性检验。本文报告了马氏匹配、一对一匹配，K(K=3）近邻、核匹配、局部线性回归匹配、半径匹配的估计结果，由表6估计结果可知，任何一种匹配得出的估计结果的ATT均负向显著，说明相较于非创始人CEO，创始人CEO更不容易被解聘这一估计结论是稳健的。