《表6 门槛回归系数估计值检验》

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《政府干预对研发投入与企业绩效关系的影响——基于263家创业板企业的实证研究》

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门槛回归模型系数检验结果见表6，单一门槛将企业数据分为两个区间，双重门槛将企业数据分为三个区间，其中RD-1、RD-2、RD-3分别表示在位于门槛变量的第一区间、第二区间、第三区间研发投入对企业绩效的影响，第一到第三区间，政府干预程度逐渐减弱。以政府干预（GC）为门槛变量，研究研发投入对企业财务绩效的影响，在第一区间研发投入对企业财务绩效的影响系数为-0.0418583，在1%水平上显著负相关；在第二区间研发投入对企业财务绩效的影响系数为-0.0561501，在1%水平上显著负相关，-0.0561501<-0.0418583，即随着政府干预程度的降低，研发投入对企业财务绩效的负向影响会加强，验证假设H2c成立，H2b不成立，说明政府干预是能够有效缓解创业板企业由于研发投入所带来的财政压力和成果转化率低下，回报周期长等问题导致的研发投入对企业财务绩效的抑制作用，但仅仅依靠政府干预无法解决研发投入对企业财务绩效的抑制问题。以政府干预（GC）为门槛变量，研究研发投入对企业市场绩效的影响，在第三区间内研发投入对企业市场绩效的影响系数为0.0826508，在5%水平上显著正相关；第二区间内研发投入对企业市场绩效的影响系数为0.1741587，在1%水平上显著正相关；0.0826508<0.1741587，即随着政府干预的加强，研发投入对企业市场绩效的促进作用显著提升，但是在第一区间研发投入对企业市场绩效的影响系数为-0.05261，在5%水平上显著负相关，随着政府干预程度的进一步提高，研发投入将与企业市场绩效呈现负相关关系，说明适度的政府干预才会显著促进研发投入对创业板企业市场绩效的正向作用，假设H2a不成立。这是因为一方面政府干预过高，其对技术创新的促进会变为抑制，进而抑制企业市场绩效的提升，李小静，孙柏（2015）指出政府干预与技术创新呈现先促进后抑制的倒U型关系，另一方面政府干预过高，向企业伸出的是“掠夺之手”，政府更多的是处于公共治理等方面的需要，使得企业在经营上偏离对自身价值最大化目标的追求，降低了企业绩效。