《表6 门槛面板模型估计及检验结果》

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《混合所有制企业大股东构成与企业绩效——基于企业规模门槛效应的实证检验》

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注:*、**、***分别表示在10%、5%和1%的水平上显著。

为了保证研究结果的稳健性，对各回归结果做了以下稳健性检验:（1）刘星和安灵（2010）[30]的研究指出我国国有企业的所有权结构受制度性安排因素的影响，因此采用基于面板数据的GMM估计方法来控制内生性问题。参考该研究的方法，将滞后一期的被解释变量PER加入模型，并使用GMM估计方法来构建模型，结论支持了非国有大股东集中度与制衡度与企业绩效之间的正相关关系。（2）减少样本数量，选取2012—2015年的数据作为样本重新进行分析，主要研究结论没有显著变化。（3）替换被解释变量，用净资产收益率（ROE）作为衡量公司绩效的变量进行分析，实证结果无明显差异。（4）替换门槛变量，使用公司员工总数作为衡量公司规模的变量进行分析，实证结果无明显差异。