《表2 双重差分检验与倾向得分匹配估计结果》

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《重点产业政策刺激制造业企业投资房地产了吗——来自五年规划与上市公司的证据》

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注：***、**和*分别表示0.01、0.05和0.1的显著性水平，括号里的数值为标准误。后同。

为了确保上述回归结果的稳健性，本文进一步采用了倾向得分匹配（PSM-DID）方法分析重点产业政策的政策效果。具体来说：第一，为了便于比较，利用前面使用的控制变量预测一个行业可能成为重点发展行业的概率（采用logit回归），再分别采用近邻匹配、半径匹配和核匹配方法给处理组匹配对照组，使得处理组和对照组在政策冲击前尽可能没有显著差异，减少内生性。第二，利用DID方法识别出重点产业政策对企业房地产投资水平的净影响。倾向得分匹配和双重差分法的结合能够在解决可观测协变量偏差问题的同时，消除随时间不变和随时间同步变化等未观测到的变量影响，能够更好地识别政策效应。回归结果如表2所示，第（3）至第（5）列分别为半径匹配、核匹配和近邻匹配的估计结果。结果表明，无论采取何种匹配方式，估计的系数符号和显著性水平与表2第（1）、（2）列结果基本一致。这说明了本文发现的重点产业政策对企业房地产投资水平的显著正向影响是比较稳健的。