《表4 双重差分倾向得分匹配结果》

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《并购模式与企业创新》

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注：括号内为标准误；*、**、***分别表示10%、5%、1%的显著性水平。以下各表同。

(1）双重差分倾向得分匹配法。表4汇报了双重差分倾向得分匹配法的估计结果，表中ATT为参与者效应，反映了并购所引起的创新变化。由表4的第（1）列可知，境内并购在并购当年对上市公司的专利申请数没有显著性影响，但并购发生第二年和第三年有显著的正效应。第（2）列显示在跨境并购发生后，影响系数从并购第一年的0.06增至第二年的0.16再到第三年的0.24，也是从并购第二年开始显著。总体上，两种模式并购对上市公司的专利申请数都有积极的影响，但存在一定的滞后性。表4的第（3）、（4）列考察并购对发明专利申请数的影响，结果表明，跨境并购自发生起就有正向效应，境内并购在第三年才促进发明专利的增加，可见，跨境并购更有利于提升专利质量。