《表9 媒体关注度与管理层责任承担的市场反应》

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《管理层责任承担的市场反应——基于内部控制缺陷披露的视角》

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注:***、**、*分别表示1%、5%、10%（双尾）的统计显著性水平；括号内为t统计量；采用公司和年度双重聚类方法计算回归系数的稳健标准误．

表9报告了媒体关注度对管理层责任承担市场反应的影响．由表第1列～第3列结果可知，ACCEPTANCE×MEDIA＿FOCUS的回归系数均显著为正，说明公司被给予较高的新闻媒体关注后，重大或者重要内控缺陷的负面信息获得释放，使得投资者对上市公司未来披露的管理层责任承担的负面预期得以缓解．MEDIA＿FOCUS=1组中ACCEPTANCE×MEDIA＿COVERAGE的回归系数为负但不显著，MEDIA＿FOCUS=0组中两者的交互项系数显著为负，且组间系数差异检验的P值为0.023 4，表明无论从经济含义还是统计意义来看，媒体关注度低的公司其事后媒体报道对管理层责任承担负面市场反应具有显著的放大效应．