《表1 识别美国散户投资者的算法》

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《追踪散户投资者——美国股票市场上散户交易行为分析》

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图表来源：作者绘制

表1展示了通过算法识别美国散户投资者的示意图。表中显示了在美国纳斯达克交易所上市的苹果公司（股票代码：AAPL)TAQ中的两条成交记录。第一行交易记录显示成交的订单为600股苹果股票，成交价格是296.3499美元，可以看到该成交价格比296.35美元少了0.01美分，即让散户投资者以略微低的价格买入，根据算法，将其识别为散户投资者的市价买入订单。第二行交易记录显示成交的订单为300股苹果股票，成交价格为296.4001美元，可以看到该成交价格比296.40美元多了0.01美分，即让散户投资者以略微高的价格卖出，根据算法，将其识别为散户投资者的市价卖出订单。（论文还使用纳斯达克内部数据进行了严谨的交叉验证，证实了算法的可靠性。）