《表1 变量定义：散户与机构投资者差异及分析师报告策略——来自中国市场的经验证据》

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《散户与机构投资者差异及分析师报告策略——来自中国市场的经验证据》

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借鉴已有研究（Hong和Kubik，2003；Jackson，2005；Jegadeesh和Kim，2009；Loh和Stulz，2010），本文在回归过程中加入一系列控制变量，一是分析师特征变量：包括分析师从业年数的自然对数Lexperience、分析师跟踪的行业数量的自然对数Lindus、分析师跟踪的公司数量的自然对数Lfirm、分析师的报告数量的自然对数Lforecast以及分析师所在券商分析师数量的自然对数Bsize。二是公司特征变量：包括公司规模的自然对数Size、净资产收益率ROE、账面市值比BM、资产周转率Turnover、市净率PB、是否由四大进行审计Big4。变量定义详见表1。