《表5 A、B矩阵估计结果》

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《金融市场结构与货币政策利率传导效率研究》

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为了构建与识别SVAR模型，在实际应用中，需施加短期约束或长期约束。实证过程中，本文通过Cholesky分解建立递归形式的短期约束，短期约束表示经济变量对结构冲击的同期响应。Cholesky分解因子的决定和VAR模型中变量的次序有关。因此，本文分别选择不同的金融变量，并变换变量次序开展估计。估计时，采用A、B矩阵施加约束，代表相关利率与金融市场结构冲击之间的关系。其中，A采用“下三角”识别方式，B为对角阵。A、B矩阵估计结果如表5所示。