《表6“二次混改”对公司盈利能力影响的回归结果》

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《“二次混改”后的公司治理结构与绩效变化——基于国有控股上市公司的实证研究》

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表6的回归结果表明，“二次混改”对公司盈利能力的影响并不显著，但有利于提升盈利的质量，进行“二次混改”的公司主营业务利润倍数显著提高。一个可能的解释是，大股东对股价的重视容易短期化。在大股东具有绝对控制权的上市公司中，出于市值管理的需要，公司管理层会采取能够在短期内提升业绩的非主业、机会主义行为。大股东绝对控制权被弱化后，反而使财务数据更真实地反映公司主业盈利能力。实际控制人持股比例与主营业务利润倍数之间的显著负相关关系也支持了这一推断。