《表4 可比公司比率乘数计算》

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《安全边际视角下的投资价值——以神威药业为例》

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单位：千元人民币

在上市公司比较法中，一方面选择的可比对象均为上市公司，因此可以不考虑流通性折扣；另一方面，本文谈论的安全边际主要是从普通投资者角度出发，假设普通投资者均为财务投资，不涉及争夺控制权和管理权等问题，也就不存在控制权溢价问题。如下页表4所示，通过与上述四家可比公司四种不同估值比率的比较，并按照等权重的计算方法测算了神威药业在目前的市场环境下应有的估值，达到100亿元。一方面，新冠病毒肺炎疫情发生以来，中医药发挥了显著作用，以及受到我国即将迈入老龄化社会等因素影响，目前投资者普遍看好医药类上市公司。另一方面，港股市场流动性较差，导致很多小盘股没有受到资金青睐，股价不断下滑，而神威药业就是其中的典型代表。