《表1样本企业并购前后各年TFP均值及并购后各年较并购前一年TFP均值变化》

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《制度环境、企业并购与产业升级》

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采用公式（3）去除常数项对样本企业进行回归估计，并对回归残值取自然对数即得到样本企业各年的全要素生产率。表1是经过描述性统计的并购前一年至并购后两年的TFP均值和并购后各年与并购前一年相比的TFP均值变化的结果，初步表明样本企业的TFP在并购当年及并购后第一年、第二年都呈现上升趋势，且样本企业并购后各年TFP差额均值也逐年增加，说明并购能够促进企业产业升级且促进作用逐年提高。并购后各年样本企业TFP的标准差远大于均值，表明并购对不同企业的产业升级促进作用可能存在较大差异。