《表1 宏观经济变量与股票收益率描述性统计量》

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《中国股市与宏观经济的极端Granger因果关系》

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注：Jarque-Bera检验、ADF检验分别为正态分布检验、平稳性检验.星号*、**和***表示拒绝原假设显著性水平分别为10%、5%和1%.

宏观经济变量一阶差分与股票收益率的描述性统计量如表1所示，从表中可以看出，变量的偏度有所不同，SSEC、CPI、M1、ZPMI、EXPORTS存在负偏态，而PPI、M2、NPMI、FC等存在正偏态，这表示各变量的极端值出现的位置有所不同；峰度全部较大，符合金融数据的尖峰厚尾性特征；进一步，J-B检验表明，所有变量均不服从正态分布，最后，通过ADF检验可以发现，所有的时间序列都是平稳的.