《表3“那”的演变路径：人民币双边事实汇率制度对外商直接投资的影响》

  提示：宽带有限、当前游客访问压缩模式

本系列图表出处文件名：随高清版一同展现

《人民币双边事实汇率制度对外商直接投资的影响》

1. 获取 高清版本忘记账户？点击这里登录

1. 下载图表忘记账户？点击这里登录

注：Robust t-statistics in parentheses；***p<0.01，**p<0.05，*p<0.1。下同。

由表3可知，核心解释变量fixed的系数显著为正，说明双边固定汇率制度更能促进中国FDI的流入。从控制变量看，exr、vol、gdp和cpi均不显著。加入exr和vol控制变量后，fixed的系数大小没有明显变化，说明汇率制度fixed变量已经对汇率水平和汇率波动有了反映。虽然exr和vol的拟合结果并不显著，但它们系数的符号都在一定程度上验证了一些理论的正确性。exr的系数符号为正，说明人民币贬值有利于吸引FDI，这与“生产成本效应”（Cushman，1985)[5]和汇率贬值的财富效应（Froot和Stein，1991)[6]的结论一致。vol的系数为负，说明人民币汇率波动幅度大不利于吸引FDI，这与跨国公司直接投资具有较强的风险厌恶倾向的理论一致。加入gdp和cpi控制变量后，fixed的系数有明显增幅。由列（3）的实证结果可以得出结论：采用双边固定汇率制度比采用双边浮动汇率制度多吸引25.63%的FDI。