《表1 海航2016-2019年财务指标单位：亿元》

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《航空企业国际并购的财务风险及其规避研究》

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首先，海航跨国并购物流公司CWT是2017年较大型的一笔并购；然后，经过对比2016年与2017年、2018年的数据。纵向的比较之后，显示出海航集团的并购财务风险程度，来了解公司并购前后的财务风险特征和变动倾向。所以，本文将通过海南航空2016-2019年的数据来计算Z值，进行分析。表1反映了海航企业近年来的财务数据。