《表2 增值税税率下调的影响》

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《增值税税率下调对制造业企业价值的影响研究》

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（注：***、**、*分别表示在1%、5%、10%的水平上显著。）

实证结果如表2所示，在一周内，POST系数为0.53，且在1%水平上显著，说明增值税税率将要下调这一消息向市场发出积极信号，在一定程度上提升了投资者信心，使企业价值在短期内显著提高，而通过交互项（POST×TREAT）系数告诉我们，这一消息对于制造业企业和其他行业企业价值的影响并无显著差距。随着时间的推移，一个月后POST系数为负，且在1%的水平上显著，而交互项（POST×TREAT）系数为-1.29且在10%水平上显著，说明相比消息发布前，消息发布一个月后，企业价值呈现出显著下降的趋势，且制造业企业价值下降幅度高于非制造业企业，该短期的实证结果与假设1并不相符。