《表1 变量描述：中国政府引导基金投资引导效果实证分析——基于联立方程模型》

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《中国政府引导基金投资引导效果实证分析——基于联立方程模型》

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联立方程的基本含义是将社会资本投资的年度实际发生额视为社会资本供给（S）与社会资本需求（D）的均衡结果。考虑社会资本投资范围广度，本文采用以注册地为基准的地方非政府引导基金（VC）的目标规模作为其他社会资本的替代，相应地SVC和DVC分别代表地区非政府引导基金的供给和需求，并取该地区年度募资目标额作为均衡值。政府引导基金（GVC）的规模影响非政府引导基金的供给，因此作为解释变量之一纳入供给方程，是本研究主要分析目标，如果在SVC=DVC均衡处GVC系数1显著，则表明政府引导基金对社会资本投资的促进作用显著，政府引导基金对社会资本投资更多地显示出促进而非挤占效应，假设1得以验证，反之假设1不成立。R代表利率水平，R通过调节资金供给影响社会资本供给和需求，考虑到投资基金的长效性，本文参照其他学者研究选取金融机构5年期以上存贷款基准利率为显示指标；SHZ代表宏观金融市场发展水平，金融市场是投资基金募资和退出的主渠道之一，完备而繁荣的金融市场有助于增加投资基金的资金供给，也会通过提供债券等方式降低对投资基金的需求。由于R、SHZ均为国家层面的共性指标，为了使模型的解释力更加贴近实际，本模型还增加了地区本外币贷款余额LOAN和地区本外币存款余额DEPO指标，用以刻画地区金融发展水平差异；增加了地区专利申请授权量PATENT和地区技术市场交易额TT以显示地区科技创新发展水平差异。具体指标情况如下：