《表6 稳健性检验回归结果》

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《股权集中度、地区差异与企业金融化》

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注:括号内为t值，*、**、***分别表示在10%、5%和1%的水平上显著，未标注说明结果不显著

为了论证研究结论的可靠性，本文进一步采用改变变量定义的方法进行稳健性检验。借鉴蔡明荣等学者对企业金融化的定义，企业金融化不仅仅表现在资产配置方面，还表现为企业的收入来源更多依靠金融收益[1]。因此本文将企业金融收益占营业收入的比例（Financial）作为被解释变量，从金融化的结果来看，采用当期金融收益占当期营业收入的比重来衡量金融化程度，参考张成思等学者对金融收益的定义，将投资净收益（剔除对联营和合营企业的投资净收益）、公允价值变动损益、汇兑净收益、利息净收入四项之和作为金融收益[36]，仍得出相同的结论。