《表6 稳健性检验回归结果》

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《债务约束、信息质量与高管薪酬业绩敏感性》

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注:*p<0.1，**p<0.05，***p<0.01

为使本文研究结论更加可靠，本文进行了如下稳健性检验:（1）为反应全部样本的真实性，利用未进行winsorize缩尾的数据进行回归，回归结果保持不变；（2）用前三名高管薪酬的平均数，然后取对数替换原模型中的薪酬变量lnpay。稳健性检验结果见表6，由表6可知，在模型2-1中，交互项roa×debt1的系数在1%显著性水平下显著为负，验证了本文假设1。模型3-1中，三个变量的交互项系数（2.445）在5%显著性水平下显著为正，说明信息披露质量（inf_1）对债务约束与高管薪酬业绩敏感性间关系存在调节，模型3-2中三个变量的交互项系数（2.646）在5%显著性水平下显著，而模型3-3中三个变量的交互项系数（1.834）在10%显著性水平下不显著，这说明信息披露质量（inf_1）的调节作用在国企中更显著，与前面回归结果结论一致，再次验证了本文假设2与假设3成立。