《表2 金融资产份额对经营利润率影响的动态非线性影响》

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《制造业企业扩大金融活动能够提升利润率吗——以中国A股上市制造业企业为例》

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注：括号内为标准误。***、**、*分别表示1%、5%和10%的显著性水平。

鉴于本文使用的数据具有“大N小T”的结构，回归分析中同时报告固定效应和随机效应面板回归的结果，兼顾估计效率与一致性。表2报告了制造业企业扩大金融活动对经营利润率影响的回归结果。列（1）和列（3）的结果表明，若不考虑动态非线性影响，无论是固定效应模型还是随机效应模型，fasset的系数都为负，且在固定效应模型中显著性水平为1%，表明制造业企业扩大金融活动显著抑制了未来的经营利润率。加入fasset与r交互项的回归显示，fasset×r的回归系数在1%的水平下显著为正，而fasset的系数均在1%的水平下显著为负，表明尽管扩大金融活动总体上会降低企业经营利润率，但这一影响会随经营利润率本身的提高而减弱，当利润率高于某临界值时，这一抑制效应会被逆转，表现为扩大金融活动对企业经营利润率的促进作用。以上结果与本文假说1和假说2一致。