《表5 金融资产份额对利润率动态非线性影响的系统GMM回归》

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《制造业企业扩大金融活动能够提升利润率吗——以中国A股上市制造业企业为例》

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注：括号内为标准误。***、**、*分别表示1%、5%和10%的显著性水平。

以上分析均取全部解释变量的一期滞后项进入回归，尝试缓解反向因果带来的内生性问题，但仍可能存在其他内生性问题。为缓解这一问题，使用系统GMM模型，并将关键解释变量的水平滞后项作为工具变量引入回归。表5的回归结果与前文估计一致，说明本文结论稳健。