《表2 金融发展水平对实体经济资本配置效率影响的系统GMM回归结果》

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《金融自由化、金融发展与实体经济资本配置效率》

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注：***、**、*分别表示在1%、5%和10%显著性水平上显著，括号内为t值，下同。

首先初步判断金融发展水平对实体经济资本配置的影响。表2中的模型（1）至模型（4）分别为金融发展水平及其金融规模、金融结构和金融效率三个维度对实体经济资本配置效率影响的系统GMM回归结果。AR(1）和AR(2）结果显示，不存在二阶自相关关系，无须做更高阶检验。Sargan检验结果表明模型不存在过度识别问题，所有工具变量均有效，并且回归结果的估计系数值介于OLS模型（5）和固定效应模型（6）估计值之间，因此，四个模型的设定合理，参数估计真实有效。