《表3 风险因素信息披露数量特征与A股可比公司对比》

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《“刨根式”问询与招股说明书信息披露》

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注：***表示1%的显著性水平。

(1）风险因素披露数量的对比。表3中Panel A对风险因素项数进行了对比，结果显示：科创板上市公司申报稿中风险因素项数无论均值还是中值均高于A股可比上市公司，但差异并不显著。经过几个环节的修改、补充、完善后，最终稿中风险因素项数的均值和中值均在1%的水平上显著高于可比公司，从均值看，平均高出近5.5项，中值则高出6项。说明在监管的要求下显著增加了风险因素项，在一定程度上体现出科创板的风险更高，对于宏观环境、行业竞争以及财务、经营、技术、政策等各方面因素的变化更为敏感的特点。