《表5 基本回归分析：大股东治理、智力资本价值提升与企业绩效》

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《大股东治理、智力资本价值提升与企业绩效》

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注：*、**和***表示变量显著性水平分别为10%、5%和1%。

在模型2的回归分析中，引入了大股东治理后与智力资本价值提升形成的交乘项，发现DEV*VAIC、OSH*VAIC和OV*VAIC与企业绩效TQ之间均呈现出显著正相关，由此可以看出大股东治理三个指标均能对智力资本价值提升与企业绩效之间的相关程度起到较好的增强作用，也就是说大股东治理显著增强智力资本价值提升与企业绩效之间的相关性，对假设2进行验证。在以往相关研究中认为大股东对企业存在治理和掏空两种效应，在治理效应下大股东治理越有效越能保障智力资本的构建及价值创造能力的提升，能通过股利发放等措施有效缓解第二类委托代理问题，从而为企业提供持续资本支持，同时会以监督与约束管理层行为的方式参与到公司治理中，对企业绩效产生较好的促进作用；在掏空效应中，大股东为获取最大化经济效应，倾向于通过智力资本价值提升从而获得更好的企业绩效水平。综上，可以看出大股东治理下智力资本价值提升对企业绩效的提升作用更为显著，也就是说大股东治理显著增强智力资本价值提升与企业绩效之间的相关性。