《表5 分析师跟踪、预测偏差的中介效应三步法和Sobel检验结果》

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《控股股东财务行为与企业融资约束——基于股权质押的视角》

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表5中列（1）—列（3）是以Ferr为中介变量的检验结果，Pledge的系数显著为正，表明股权质押提高了融资约束程度和分析师预测偏差，Ferr的系数显著为正，表明预测偏差提高了融资约束，Sobel Z为3.564(P=0）。列（4）—列（6）是以lncoverage为中介变量的检验结果，列（5）、列（6）中Pledge和lncoverage的系数显著为负，表明股权质押降低了跟踪的分析师人数，跟踪的分析师越少融资约束程度越高，Sobel Z为3.845(P=0）。以上结果表明，控股股东股权质押减少了分析师跟踪人数，提高了预测偏差，进而提高了融资约束，分析师跟踪、预测偏差在控股股东股权质押与融资约束之间发挥了显著的部分中介效应。