《表6 供应关系行业间投资者异质信念、市场流动性溢出性检验》

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《投资者行为、资源依赖与供应链股价崩盘传染研究》

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表6为基于供应链关系矩阵的投资者异质信念、市场流动性溢出性检验。检验结果显示股指波动率、换手率、市场非流动性、流动性黑洞空间滞后项回归系数ρ显著为正，表明行业间投资者异质信念、市场非流动性会在关联行业间正向传染，进而导致股市崩盘在重要供应链关系行业间传染。同时，股市崩盘滞后项回归系数λ在股指波动率、换手率、市场非流动性模型中显著为正，结果表明股市崩盘事件会通过关联行业投资者异质信念、市场非流动性水平，进一步在重要供应链关系行业间传染。