《表6 网络新闻对投资者认知和异质信念影响的检验结果》

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《网络新闻对股价泡沫的影响研究》

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注:由于IVOL和DDTURN与TURN和DTURN有较高的相关性，为防止伪回归，模型（4）和（6）中控制变量不包含TURN和DTURN。

接下来，直接检验网络新闻对投资者认知和异质信念的影响作用，检验结果见表6。结果显示，模型（1）EXCATRK系数为-0.211，且t值为-1.07，但不显著。当加入一些控制变量后，EXCATRK系数变为0.011，仍然不显著。这说明网络新闻没有降低公司的信息不对称程度，即网络新闻并没有增加投资者对股票的认知，这一证据也不支持假设1。