《表9 调整僵尸企业识别指标》

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《雾霾污染、创新投入与僵尸企业形成》

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注：***、**、*分别表示在1%、5%和10%的水平上显著，括号内为t值。

表10报告了使用研发投入指标（Innovation1）后模型的回归结果。模型（1）中滞后一期的雾霾污染（L1.PM2.5）的回归系数为0.0108，滞后二期的雾霾污染（L2.PM2.5）的回归系数为0.0164，分别在5%和1%的水平上显著，说明雾霾污染的加剧会提高僵尸企业形成的可能性，验证了假说1。在滞后一期和滞后二期的样本中，模型（2）雾霾污染与创新投入在1%水平上均显著正相关，说明随着雾霾污染的加剧，企业会加大创新资金的投入。模型（3）中滞后二期的研发投入每增加1个单位，僵尸企业发生的概率降低0.229%，而滞后一期的研发投入每增加1个单位，僵尸企业发生的概率仅降低0.010%，但滞后一期的创新投入（L1.Innovation1）的回归系数并不显著。综合模型（1）、（2）、（3）的回归结果，表明企业创新投入在雾霾污染和僵尸企业形成之间发挥中介作用，即企业为应对雾霾污染，会通过加大创新资金的投入来降低未来僵尸企业形成的可能性，并且创新投入需要至少两年时间才会显著抑制僵尸企业的形成，验证了假说2。