《表2 公募信用债场外兑付事件列表》

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《信用债市场违约特征及处置方法》

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注：按“技术违约发生时间”升序排列，截至2020年8月末。数据来源：Wind。

场外兑付。场外兑付是指发行人不通过托管机构，直接向投资者还本付息。截至2020年8月末，信用债市场共出现5例公募债券场外兑付的情况，其中4只债券的发行主体目前已发生实质性违约，1只债券的发行主体将债券展期（见表2）。发行人往往在自身偿付能力较差的情况下，通过与场外投资者协商的方式，对债券进行展期、分期等形式的重组，避免公开披露协商结果、还款进度，以维护市场对发行人的信心，把再融资造成的负面影响降至最低。因此，场外兑付本身已经说明发行人陷入了较大的经营困境。