《表2 OECD国家(或地区)、新兴市场国家(或地区)的面板向量自回归(PVAR)结果》

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《汇率波动与制造业国际竞争力关系研究——基于国别面板VAR模型》

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注:***、**、*分别表示t值（双尾）在1%，5%，10%的水平上统计显著。

表2展示的是基准回归结果。可以得到:（1）无论是OECD国家（或地区）还是新兴市场国家（或地区），汇率波动率（ex＿vol）、汇率升值率（exchange）和制造业国际竞争力指数（index）都呈现显著的惯性特征。（2）除了显著的波动聚集现象之外，新兴市场国家的汇率波动明显受到汇率升值和国内通胀水平的影响。（3）除了持续性之外，OECD国家和新兴市场国家的汇率涨跌都明显受到汇率波动幅度的影响，同时，新兴市场国家货币的升贬值明显受到制造业国际竞争力的影响。（4） OECD国家的制造业国际竞争力（index）明显受到汇率波动（ex＿vol）的影响，而新兴市场国家制造业国际竞争力（index）的提高明显受到国内通胀水平（infla）的压制。另外，两类国家的制造业国际竞争力没有明显受到工业增速和全球宏观经济环境的影响。