《表2 新兴市场国家对外投资影响因素的面板模型回归结果》

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《新兴市场国家对外投资影响因素研究》

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注:表格中数值是系数，括号中是t值；（1）、（2）、（3）分别表示1%、5%、10%显著性水平上显著。

进行Hausman检验，判定四个不同被解释变量的模型都应采用固定效应模型，回归结果如表2所示。从表2中模型1可以看出，新兴市场国家对外直接投资的影响因素主要包括人均收入水平、汇率变化、外汇储备、贸易开放度和基尼系数。人均收入水平在1%水平下显著影响新兴市场国家对外直接投资，而且符号为正，即人均收入水平越高，对外直接投资数量越多。因为人均收入水平高意味着这个国家发展水平较高，企业和个人已经积累了较多资金，拥有了对外投资的实力，因此，符合基本经济规律。汇率变化在5%水平下显著影响新兴市场国家对外直接投资，符号为正，即本币升值幅度越大，对外直接投资越多。这可能是因为本币升值导致相同数量的本国货币可以换取更多外汇，对外投资成本下降，因此，本国投资者更愿意增加对外直接投资。贸易开放度在1%水平下显著影响对外直接投资，而且符号为正，即贸易开放度越高，对外直接投资越多，这可能是因为贸易开放度高意味着本国与国外的经济交往密切，本国企业对国外了解更多，更愿意到国外投资；另外，随着本国出口数额的增加，本国企业在外国关税壁垒和非关税壁垒较高的时候，也会通过增加对外直接投资将原来为出口生产的工厂搬迁到出口目的国，避开关税和非关税壁垒，并能更好地把握东道国市场需求，灵活地调整生产活动。因此，贸易开放度越高，对外直接投资越多。基尼系数在5%水平下显著影响新兴市场国家对外直接投资，符号为正，即基尼系数越高，对外投资越多。这可能是因为基尼系数越大，国内收入分配和财富占有差距越大，资金更多地集中到少数人手中，从而这部分人更有实力对外直接投资。