《表4 静态、动态面板模型估计结果》

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《粤港澳大湾区金融集聚对经济增长影响的实证研究》

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注:***p<0.01，**p<0.05，*p<0.1。

由于动态面板数据模型中引入了被解释变量的滞后项，模型可能存在内生性问题，将产生参数估计的非一致性问题，此时固定效应估计和随机效应估计都是有偏的，Arellano和Bond（1991）根据这一判断提出了用广义矩估计法（GMM）来估计动态面板数据模型。（1）相比于Dif-GMM估计量，Sys-GMM估计量具有更好的有限样本性质。本文采用Sys-GMM方法进行动态面板数据模型估计，并用Sargan检验和残差序列相关检验判断工具变量的可靠性以及随机扰动项序列相关问题。表4模型（3）报告了被解释变量经济增长lnrpgdp和各解释变量的动态回归结果，在5%的统计水平下，AR（2）的P值显示扰动干扰项差分不存在二阶自相关。Sargen检验的P值说明模型（3）工具变量有效。