《表2 不同经济体转型过程中国际收支再平衡子账户贡献》

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《从经济转型升级看国际收支变化新格局》

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资料来源：IMF世界经济展望数据库。

根据国际货币基金组织（IMF）对各国收入水平的划分，图2为欧元区高收入国家（1）。其中，德国、法国是欧元区主要经济体，图3中日本、韩国为亚洲高收入国家。回顾其经济发展历程，初期这些国家主要通过出口贸易获取所需商品以及外汇，并不断优化产业结构，提升生产效率，经常账户顺差占其GDP的比重随经济增长不断上升。但随着人力、原材料等成本相应提高，比较优势无法继续保持，经常账户逐渐进入逆差。结合图3进一步分析，这些国家经常账户逆差时有两个共同点：一是当时的资本账户基本都是顺差，在两者共同作用下使国际收支总体均衡。同时在经历一段时期逆差后，其经常账户占GDP的比重基本维持在2%～3%的小幅波动区间，仅有个别国家超出该区间值。二是经常账户在经历“大幅顺差—小幅逆差—小幅顺差”变化中，不再单纯依靠商品贸易拉动，而是利用先进技术和优质服务实现再平衡。高收入国家中，通过货物贸易、服务贸易、提升投资收益弥补经常账户逆差的国家分别为4个、5个、7个（见表2）。其中，德国、韩国等制造业发达国家经常账户再平衡主要靠附加值更高的货物贸易，法国、西班牙、葡萄牙等则是服务贸易。从投资收益看，尽管其在经常账户中占比不高，但很大程度上反映了一国产业的投资回报率以及国际竞争力。投资收益的有效提升，既是经常账户再平衡的一个来源，也是国际收支质量的体现。