《表2 Johansen协整检验结果（2008年9月至2011年11月）》

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《金融摩擦、货币政策和产出稳定化》

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注：**表示在5%的显著性水平下拒绝原假设

本文采用ADF单位根检验来进行平稳性检验，两个样本区间的ADF检验结果见表2和表3。第一轮宽松周期中，变量的ADF单位根检验结果显示，m2为平稳时间序列I（0），rr、ry、cpi和fc为一阶差分平稳时间序列I（1）。对这四个变量进行Johansen协整检验，结果见表2，说明四个变量之间存在长期稳定的协整关系。后两轮宽松周期中，变量的ADF单位根检验结果显示，rr为平稳时间序列I(0），m2、ry、cpi和fc为一阶差分平稳时间序列I(1）。对这四个变量进行Johansen协整检验，结果见表3，说明四个变量之间存在长期稳定的协整关系。因此，在两个样本区间中，非平稳的变量均可以和平稳变量一起构建VAR模型[15]。