《表8 基础设施投资的正向促进效应机制分析》

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《地方政府债务扩张会促进产业结构转型升级吗》

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基础设施投资机制的回归结果如表8所示。根据中介效应的检验程序，第一步，对式（2）进行基准回归，结果如表8第（1）、（2）列所示，地方政府债务的一次项对产业结构高度化和合理化的综合效应分别在5%和1%的水平下显著为正，继续检验；第二步，对式（3）进行回归，检验地方政府债务扩张对城市资本存量的影响是否显著，回归结果如第（3）列所示，表明地方政府债务从供给端促进了固定资产投资和城市资本积累，系数在10%的水平下显著，继续检验；第三步，如式（4）所示，将地方政府债务和基础设施投资代理变量同时加入回归模型中，回归结果见第（4）、（5）列，new＿debt的系数变小，而城市资本存量对产业结构高度化和合理化的影响系数均在1%的水平下显著为正。因此，地方政府债务在供给端通过基建投入促进了城市资本积累，进而对产业结构高度化和合理化产生显著促进作用。