《表4 资产价值变动与居民消费：生命周期异质性检验》

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《家庭资产、财富效应与居民消费升级——来自中国家庭追踪调查的微观证据》

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注：***、**、*分别表示在1%、5%、10%的水平上显著，括号内为稳健标准差；控制变量中未纳入年龄及其平方项

根据生命周期理论，资产变动对不同年龄段消费者的影响可能存在差异。借鉴张大永和曹红（2012)[23]的做法，结合户主年龄的分布特征，本文将家庭划分为36岁以下、36～50岁、51～65岁、65岁以上四组，从生命周期的视角考察了居民家庭消费行为的异质性特征，结果如表4所示。整体而言，户主年龄为36～50岁的家庭财富变动所引致的消费升级效应更加明显，该类家庭往往具有较高的支付能力和强烈的消费意愿。户主年龄在36岁以下及36～50岁的家庭资产增值对文化娱乐与教育培训类消费支出的影响较大，且随着户主年龄的增大，该类消费支出呈现递减的态势，说明该类支出的变化不仅与户主及其配偶的文化娱乐、继续教育培训有关，而且与未成年子女的教育培训存在密切的关系。此外，户主年龄大于65岁家庭的财富变动对交通通讯、文化娱乐与教育培训类消费的影响系数不够显著，且财富效应系数明显变小，但财富变动对医疗保健类消费支出具有明显的促进作用，说明户主的退休状况有可能改变家庭的消费习惯和偏好，即消费更注重家庭成员的身体健康情况。