《表6 语言和文化对并购交易成功率的影响》

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《中国在“一带一路”沿线国家的跨境并购分析:基于语言和文化的视角》

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以上就跨境并购的金额和数量进行了考察，下面我们关注单笔跨境并购交易的成功率。表6给出了Logit模型的估计结果。从表6可以发现，语言相似度对于中国企业在“一带一路”沿线国家的并购成功率具有重要促进作用，但文化变量并没有表现出统计显著的影响。交易层面的控制变量则揭示了影响跨境并购结果的具体因素。例如，资金收购方式具有快速交割以降低风险的优点，能够有效促进跨境并购达成。跨境并购经验的一次项系数为负，二次项系数为正，表明经验对跨境并购结果的影响呈现开口向上的二次函数特征，即在经验较少的阶段，企业灵活性不足，跨境并购的成功率与经验负相关，但达到临界值之后，经验的累积对并购具有积极促进作用。企业的所有制也会影响并购的顺利进行。国有企业具有雄厚的资金实力和得天独厚的政策支持，在跨境并购中具有先天优势。然而，跨境并购交易过程中，国有企业往往受到东道国政府的怀疑，认为其背后隐含着国家政府的政治干预意图，这种不信任在现实中常表现为繁复的交易审查程序和漫长的交易期限，最终导致跨境并购的失败，在回归结果中体现为国有企业变量SOE的估计系数显著为负。最后，被并购方的收购比例对交易具有一致的负向影响。