《表2 实证模型（1）的估计结果（财政压力）》

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《基于经济阈值效应的地方政府举债压力弹性研究》

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注：表中0b.＿cat#c.stress＿fiscal，1.＿cat#c.stress＿fiscal，2.＿cat#c.stress＿fiscal，3.＿cat#c.stress＿fiscal分别表示被门槛值划分的门槛区间下财政压力对地方债务的影响；***、**和*分别表示在1%、5%和10%的水平上显著；表中括号内为估计得到的标准误。

具体来看，在第一门槛区间，城市人均GDP低于10 302.07元/人时，财政压力对地方政府债务的影响显著为正，影响系数为0.096，显著性较弱，仅通过了10%的显著性水平检验，这期间地方政府债务对财政压力的敏感度较弱，财政压力的激励能力还未释放出来。当城市人均GDP跨过第一门槛，介于10 302.07元/人至65 689.87元/人之间，进入第二门槛区间时，财政压力对地方政府债务的影响从弱显著变得不显著，财政压力的刺激作用消失。当城市经济发展进入第三门槛区间，人均GDP超过65 689.87元/人时，财政压力对城市举债的影响显著增强，系数为1.377，远远超过前两个门槛区间，并且通过了1%的显著性检验。城市面临的财政压力每增加一个单位，地方政府债务规模将提高1.377个单位。经济越发达的城市，科技、文化、教育、基础设施等公共服务相关的财政支出越多，其越可能对面临的财政压力敏感，从而通过举债缓解压力的可能性也越大。这一实证结果符合理论预期，经济发展水平越高的城市，要求的配套公共服务支出规模也越大，其对财政压力变化也会越敏感，当其面临的财政压力增加时，更加倾向于通过大规模举债以缓解压力。