《表5 门槛效应模型的稳健性检验结果》

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《基于经济阈值效应的地方政府举债压力弹性研究》

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注：λ1，λ2，λ3分别表示双重门槛模型被两个门槛值划分的三个门槛区间下发展压力、财政压力及其与“土地财政”依赖度的交互项对地方债务的影响系数；***、**和*分别表示在1%、5%和10%的水平上显著；表中括号内为估计得到的标准误。

为增强实证结果的稳健性，本文使用HIS转换后的发债金额，作为城投债发行规模的辅助变量，由此分别引入发展压力、财政压力及其与“土地财政”依赖度的交互项进行模型（1）和（2）的估计，得到结果如表5（下页）所示（1）。稳健性检验结果表明，使用HIS变换后的发债金额作为被解释变量，不影响实证结论。进一步对门槛值的有效性进行LR检验，结果如图1所示。