《表6 分析师预测高一致性与低一致性市场反应的差异》

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《分析师修正行为、现金流预测与投资者反应——来自未预期盈余视角的研究》

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本文将分析师盈余预测一致性（Consistent）按照中位数划分为高一致性和低一致性。表6列示了分析师盈余预测高一致性组与低一致性组市场反应的差异。交乘项forAFR×Ue a r、re vAFR×Ue a r以及ffc fp s×Ue a r的系数在盈余预测高一致性组与低一致性组中均存在显著差异，表明分析师盈余预测一致性高低对未预期盈余的市场反应具有重要影响。此外，交乘项forAFR×Uear×ffc fp s和re vAFR×Ue a r×ffc fp s的系数在高一致性组与低一致性组中的差异显著异于0，说明现金流预测对正向盈余预测修正市场反应的降低与对反向盈余预测修正市场反应的减缓作用在高一致性组与低一致性组中存在显著差异，分析师盈余预测高一致性更大地降低了现金流预测对正向盈余预测修正的正向效应，同时更大地减缓了现金流预测对反向盈余预测修正的负向效应。该结果表明，分析师预测一致性较高时，对股票定价的影响更大，投资者对盈余预测修正与现金流预测信息会做出更强烈的反应。