《表3 2017年海南航空有息负债到期年限占比》

  提示：宽带有限、当前游客访问压缩模式

本系列图表出处文件名：随高清版一同展现

《海南航空海外并购风险及其启示》

1. 获取 高清版本忘记账户？点击这里登录

1. 下载图表忘记账户？点击这里登录

注：根据WIND数据库数据梳理而成。

但是，从表2海南航空并购后的业绩表现可以看出，海南航空冒进海外并购行为给企业可持续发展带来了不利影响。这是因为现金支付并购不仅使海南航空在迅速扩张过程中消耗了大量现存的自有资金，而且通过“内保外贷”获取资金支持的方式大大加剧了企业的债务偿还压力。由于无法在短期内收回并购消耗的大量现金，为了补充营运资金的空缺，海南航空从2016年起只能大肆进行举债，企业的长期负债一路攀升，如图1所示。截至2017年末，海南航空有息负债中一年内需要偿还的占比50%以上，如表3所示。再加上2017年海外投资及资金出境等相关政策收紧，海南航空的海外投资贷款中断，为了维持企业的正常运营，自2017年下半年开始，公司便积极开展“自救”，依靠超短期融资券来补充营运资金和置换存量有息债务，借新债还旧债。