《表3 公司有息负债情况（单位：亿元）》

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《财务管理视角下民营企业债券违约风险防范——以康得新公司为例》

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从资本投入中有息负债的比重和结构分析（见表3）看，从2014年到2018年，公司的资本投入总额不足4年的时间里增长了近2倍。公司的有息债务始终占比较高，占资本投入总额的比重较大，而其中短期有息负债的比重都超过了50%，2015、2016年更是达到了70%以上，可以看出公司资本来源大量依赖于短期负债。表面上看，短期负债有利于节省公司的债务成本，但和公司中长期研发、投资项目存在严重的期限错配，一旦经济环境下行、企业利润下降或融资渠道不畅，将导致企业资金链收紧，产生流动性危机。