《表2.2.3负债期限结构分析单位：亿元》

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《"骄人业绩背后的财务资源利用问题——从茅台不差钱,看公司现金流"》

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上表中可看出，贵州茅台总体负债水平较低，资产负债率在28%左右，茅台负债中流动负债占比极高，且结构保持稳定，流动负债的50%来源于和应付账款和预收账款等无成本负债，多数是“主动”的良性经营性占用。茅台未配置长期借款、应付债券等高成本非流动负债，说明贵州茅台在使用负债资金时，几乎全部使用短期资金。理论上，奉行以短期负债为主的筹资政策会增加公司的短期偿债压力，致使公司承担一定的财务风险，然而，结合前文，我们可以发现公司经营有着强大的收现能力，可完全保障企业流动负债的偿还，偿债能力强。茅台作为销售方，因产品销路好，配置了大量的经营性占用，先收款，后发货；反之，作为购买方，茅台又采取赊购的方式，先收货，后还款。总体上看来，茅台的往来款具有强烈的单边收付实现结算特点，稳稳掌控了商业游戏的主动权。