《表6 分权属性质回归结果（国有企业）》

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《同行业企业并购决策的同伴效应及内在机制》

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注：*、**、***分别表示在10%、5%和1%水平上显著。

表7为民营企业并购的同伴效应情况。模型1是不含控制变量的回归结果，模型2是在模型1基础上加入控制变量，模型3和模型4是逐步去除模型2中不显著的变量后的回归结果。4个模型都通过了Hosmer/Lemeshow检验，模型结果可靠。从模型1的结果可知，在不加入控制变量的情况下，民营企业同行并购频率对企业并购概率产生显著正向影响，影响系数为1.013，但同行业内的国有企业并购并不会对国有企业产生同伴效应，且民营企业之间的并购同伴效应要强于国有企业，说明民营企业的并购决策更容易受到同伴影响。即H3上市企业并购行为的同伴效应受权属性质影响而不同，即不同权属间企业并购的同伴效应存在异质性，民营企业的并购同伴效应强于国有企业成立。同样，在模型2中加入控制变量后，主要解释变量参数及符号均未发生显著变化，而控制变量中的收益率和托宾Q不显著，其余变量稳健性较好。在模型3中去掉不显著的收益率，模型4中同时去掉收益率和托宾Q，回归结果显示同伴效应稳健。