《表5 金融素养对家庭金融脆弱性指数的边际效应分析》

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《金融素养与中国家庭金融脆弱性》

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注:***、**、*分别表示1%、5%、10%的显著性水平上显著，其他控制变量均与前文相同。为节省篇幅，除关注变量外未报告其他控制变量结果，具体结果留存备索。

为佐证非线性模型的解释力度，本文分析了金融素养对家庭金融脆弱性的边际效应。表5的边际效应回归结果显示，金融素养能显著降低家庭陷入高金融脆弱性的概率。其中风险防范意识的降低作用最为显著。首先，金融知识水平的提高降低了家庭陷入高金融脆弱性的概率，提高家庭进入低金融脆弱性的概率。随金融知识水平的提高，家庭对金融市场风险形成更理性的认知，能做出合理的资产配置决策，因此，金融知识水平的提高可以降低家庭金融脆弱性。其次，随着商业保险购买量的提高，对家庭金融脆弱性的降低作用逐渐增强，风险防范意识越强，对家庭金融脆弱性的降低作用越大。作为有效转移家庭风险的财务工具，保险可以为疾病、死亡、养老等风险提供经济保障，面临负向风险冲击时，家庭可以在短时间内获得经济补偿，从而降低家庭金融脆弱性程度。保费支出越多的家庭金融脆弱性越低，这一结论与以往研究一致，采用保险防范风险要比储蓄更有效。[25]最后，投资经验的增加能够降低家庭陷入高金融脆弱性的概率，提高家庭进入低金融脆弱性的概率。持有金融资产反映了家庭对金融市场的熟悉程度，拥有投资经验的家庭金融素养更高，对家庭金融脆弱性具有降低作用，尤其是投资经验对降低金融脆弱性的作用大于金融知识水平，这表明投资行为是建立在对金融市场充分了解的基础上做出的决策，其金融素养大于拥有较高金融知识水平但没有投资经验的家庭。